內(nèi)幕交易罪的表現(xiàn)形式是利用非法手段先獲取內(nèi)幕信息，然后在其他投資者之前在市場(chǎng)上進(jìn)行投資，然后“被動(dòng)”等待內(nèi)幕信息在市場(chǎng)上披露后股價(jià)波動(dòng)，并從中獲利(包括避免損失)。操縱證券市場(chǎng)罪是指利用資金、股票、信息等，通過(guò)聯(lián)合連續(xù)交易、協(xié)議交易、自營(yíng)交易等手段“積極”影響證券價(jià)格或交易量，獲取非法利益。鹽田區(qū)律師來(lái)講講具體的內(nèi)容。

　　也就是說(shuō)“信息型”操縱證券公司市場(chǎng)主要是指行為人利用學(xué)生已有的信息，基于其優(yōu)先知曉、知曉程度等優(yōu)勢(shì)，對(duì)信息技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展加工、控制，或者是企業(yè)直接創(chuàng)造出虛假的信息，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行管理操縱，即“信息資源優(yōu)勢(shì)+聯(lián)合或連續(xù)買(mǎi)賣(mài)”。

　　而對(duì)于內(nèi)幕交易罪而言，行為人提前了解掌握學(xué)習(xí)某一特定的重大非公開(kāi)信息系統(tǒng)這一工作時(shí)間上的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品本身即意味著我們巨大的利益，行為人在內(nèi)幕信息社會(huì)形成后公開(kāi)前買(mǎi)入，進(jìn)而在內(nèi)幕信息以及公開(kāi)后賣(mài)出的行為問(wèn)題并沒(méi)有強(qiáng)大到可以選擇直接投資達(dá)到操縱證券行業(yè)市場(chǎng)的程度。

　　總之，可以認(rèn)為“內(nèi)幕交易”的非法收入是基于獲取信息的時(shí)間優(yōu)勢(shì)。除了信息優(yōu)勢(shì)之外，證券市場(chǎng)“面向信息”操縱行為作為足以操縱證券市場(chǎng)的能力優(yōu)勢(shì)（包括資本優(yōu)勢(shì)、價(jià)格優(yōu)勢(shì)和數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)）以及這些優(yōu)勢(shì)的獲得更為重要。它不是隨著時(shí)間的推移而被動(dòng)地獲得的，而是更重要的是取決于參與者自己所采取的操縱行為。

　　內(nèi)幕交易者主觀上利用未公開(kāi)的內(nèi)幕信息獲利，他們利用的是信息本身的 "重大性 "和 "非公開(kāi)性 "，利潤(rùn)的來(lái)源就是信息本身。然而，證券市場(chǎng)的“信息型”操縱者主觀上想要加工和創(chuàng)造信息，控制信息的發(fā)布節(jié)奏和內(nèi)容，制造市場(chǎng)活躍的假象，吸引其他投資者跟風(fēng)，從而達(dá)到獲利的目的。

　　內(nèi)幕交易與“信息型”操縱證券公司市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為競(jìng)合情形下可能導(dǎo)致出現(xiàn)的法律后果進(jìn)行分析。

　　到目前為止，基于以上分析，我們回到本文開(kāi)頭提出的問(wèn)題。在這種情況下，檢察機(jī)關(guān)只有一部分證券賬戶(hù)及其交易細(xì)節(jié)由犯罪者實(shí)際控制（但在某些情況下，有些其他賬戶(hù)未知）。這些證券賬戶(hù)中已知的交易不符合操縱證券市場(chǎng)罪的定罪標(biāo)準(zhǔn)。但是，檢察機(jī)關(guān)根據(jù)內(nèi)幕信息敏感期大量買(mǎi)賣(mài)內(nèi)幕信息賬戶(hù)的異常行為，推定行為人構(gòu)成內(nèi)幕交易罪，應(yīng)當(dāng)向法院起訴。

　　如果按照行為人自始至終沒(méi)有進(jìn)行內(nèi)幕交易的行為，則沒(méi)有進(jìn)行內(nèi)幕交易的主觀意圖。此時(shí)的一個(gè)防御策略是自愿披露以他名義開(kāi)設(shè)的其他證券賬戶(hù)的交易細(xì)節(jié)，這可以證明他在內(nèi)幕信息敏感期之前進(jìn)行了大量的買(mǎi)賣(mài)，這足以顯示以參與者名義開(kāi)設(shè)的證券賬戶(hù)的垂直歷史和橫向交易部署。從理論上講，這種辯護(hù)策略能夠推翻罪犯證券賬戶(hù)交易“異常”的推定，成功地打破檢察機(jī)關(guān)指控的“內(nèi)幕交易罪”。

　　但進(jìn)一步供述的風(fēng)險(xiǎn)在于，檢察機(jī)關(guān)可能會(huì)根據(jù)行為人的供述，進(jìn)一步查出其名下的其他證券交易賬戶(hù)和交易明細(xì)，進(jìn)而證明其行為最終達(dá)到操縱證券市場(chǎng)罪的定罪標(biāo)準(zhǔn)。此時(shí)可能存在既構(gòu)成內(nèi)幕交易罪又構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)罪的可能性。

　　具體情況而言，采取此種辯護(hù)策略的結(jié)果分析可能導(dǎo)致出現(xiàn)以下幾種情形：

　　如果檢察院對(duì)犯罪人的其他證券賬戶(hù)及其交易進(jìn)行補(bǔ)充調(diào)查，尚未達(dá)到投訴標(biāo)準(zhǔn)(乙)第三十四條規(guī)定的立案標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)犯罪人的進(jìn)一步供述可以證明其控制的證券賬戶(hù)不符合內(nèi)幕交易罪的“異常”交易特征，即不構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)罪和內(nèi)幕交易罪，則只能按照《證券法》的規(guī)定給予行政處罰。在這種情況下，這將是對(duì)肇事者最有利的結(jié)果。

　　根據(jù)《證券法》第一百九十一條、第一百九十二條的規(guī)定，內(nèi)幕交易或者操縱證券市場(chǎng)的，應(yīng)當(dāng)給予行政處罰。如果案件僅以行政處罰結(jié)束，行為人在沒(méi)收違法所得的前提下，還要承擔(dān)違法所得一倍以上十倍以下的罰款。

　　檢察機(jī)關(guān)對(duì)行為人實(shí)際控制的其他證券賬戶(hù)及其交易進(jìn)行補(bǔ)充調(diào)查，行為人的行為符合《操縱證券期貨市場(chǎng)解釋》第二條或者第三條定罪標(biāo)準(zhǔn)的，行為人的行為符合內(nèi)幕交易罪和操縱證券市場(chǎng)罪。操縱證券市場(chǎng)罪可以定罪處罰。在司法實(shí)踐中，如果證券市場(chǎng)的“信息型”操縱與內(nèi)幕交易形成重合，則根據(jù)刑法的重合理論，一般處理操縱證券市場(chǎng)罪。

　　鹽田區(qū)律師認(rèn)為，也就是說(shuō)，如果行為人的行為構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)罪和內(nèi)幕交易罪，操縱證券市場(chǎng)罪一般都要定罪處罰。情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者處罰金；情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金。